贝尔斯登悲情

05 June, 2008 07:19:00

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“我们处于飓风当中，没有愤怒，只有悔恨。一万多个家庭受到影响，我感到歉意。我感到巨大的痛苦，整个管理层都感到巨大的痛苦。”

南洋视界特稿，纽约时间5月29日，贝尔斯登(Bear Stearns)董事长詹姆士-凯恩(James Cayne)向全体的公司股东以及雇员表示了深深的歉意，因为这家拥有85年“行业巨头”之称的投资银行已经正式消逝在华尔街的历史中，成为信贷危机最大的受害者。

在贝尔斯登公司和摩根大通公司的一份联合声明中说，84％的股东赞成两家公司合并，贝尔斯登公司股东于29日接受了收购协议，同意以约每股10美元（总计22亿美元）的价格将公司出售给美国摩根大通公司，整个合并工作将于30日结束。之后贝尔斯登公司将成为摩根大通公司的一个子公司。

在持续不到10分钟的股东会议上，74岁的凯恩表示：“我只想亲自为所发生的这一切道歉，但言语无法表达我此刻的心情！”

“我们处于飓风当中，没有愤怒，只有悔恨。14000个家庭受到影响，我感到歉意。我感到巨大的痛苦，整个管理层都感到巨大的痛苦。”凯恩情不自禁地发表了此番讲话。

员工股东：“道歉是不足够的！”

据《纽约时报》报道，当凯恩发言时，台下一片死寂。会议结束后，大家默不做声，离开会场。大多数股东无奈地以无声来表达了他们的愤怒和悲情。

“这是一个悲哀的一天，但我们只有选择同意（收购），”与会人员Schwartz对记者说。

“这里有许多人们充满了愤怒！”一位名为Raymond的股东说道。

另一位股东ArthurUlrich则对贝尔斯登前首席执行官詹姆士-凯恩表示了不满。他表示，“凯恩说他对所发生的一切表示遗憾，但是他并没有为他的行为道歉。”

Wayne Kaniper，一名来自韩国的股东则表示：“（凯恩）他虽然道歉了，但是我认为是没有足够的！”

据外电报道，此次特别会议排除记者在外，吸引了约400名股东参与，他们当中有许多是贝尔斯登原雇员。贝尔斯登历来鼓励员工持股，职工持股量达到总股本的三分之一。贝尔斯登的垮台也让其不少原员工的个人财富被化为乌有，同时还有不少员工将丢失工作。本月初，摩根大通的首席执行官戴蒙就曾表示，此次收购完成后摩根大通只会保留45%的贝尔斯登员工，预示着将有超过7000名员工面临失业！

在这场突如其来的风波中，凯恩本人的损失也高达9亿美元。尽管离别宣言沉痛感伤，这位董事长在危机中的表现却令员工颇为失望。

资料显示，1969年，35岁的全职桥牌手凯恩在朋友的介绍下加入贝尔斯登。1985年，凯恩担任贝尔斯登董事长，1993年成为首席执行官。2007年7月，贝尔斯登旗下两只与次贷相关的对冲基金出现巨额亏损，危急时刻，凯恩却在外参加桥牌比赛。凯恩对公司业务的漫不经心曾引起员工的愤慨。根据《华尔街日报》的报道，今年１月，在员工的一再怂恿下，长期担任副职的艾伦·施瓦茨（Alan Schwartz）走到凯恩的办公桌前，请他引咎辞职。在施瓦茨担任首席执行官之后，凯恩保留董事长职位。而在今年3月，在贝尔斯登生死未卜时刻，凯恩则在底特律参加另一场桥牌比赛。

有外电这样报道：“在出现首次危机之时，承担的管理高层不承担责任的事件，最后导致崩溃。” 而凯恩认为，批评他之前的行为以及期间承担公司的崩溃是不准确的。

摩根大通：收购之路充满波折

摩根大通会议结束后说，15亿美元收购贝尔斯登的工作将会在这周五完成。按照此前达成的协议，摩根大通将以换股方式进行交易，它以0.21753股公司普通股票换购1股贝尔斯登公司股票。基于周三的收盘价计算，此项交易的收购价格折合应为每股9.32美元。而在周四的午后交易，摩根大通股价上涨了87美分，或约2 ％至每股43.74美元。

另外，纽约联邦储备银行周四也称，计划在6月26日左右与摩根大通收购贝尔斯登共同完成相关融资安排。“纽约联储同摩根大通一道，正细致而迅速地完成即将发生的资产组合转移所必需的一些操作安排。”纽约联储在其网站上称，“纽约联储将在6月26日左右交易完成时提供对资产组合目前估值的一个初估数字。”

贝尔斯登公司因庞大的次级抵押贷款“赌注”，使得该投行成为全球信贷危机中迄今最大的受害者。而追溯到2007年1月份，在抵押贷款违约开始痛击银行界，并耗损来自债务市场的需求之前，作为炙手可热的金融股，贝尔斯登每股价格曾一度高达170美元。

其实，回头看去，贝尔斯登的灾难最早始于去年旗下两只对冲基金的倒闭，当时投资人的损失超过15亿美元，贝尔斯登也就此元气大伤。07年5月底至8月底间，公司账面资产缩水达420亿美元。随后，9月20号贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%，继而又在12月20号宣布19亿美元资产减记。

3月10号，星期一。美国股市开始流传贝尔斯登可能出现流动性危机的消息。一些美国固定收益和股票交易员开始把现金从贝尔斯登撤出。而在3月11号开始，越来越多的贷款人和客户开始从贝尔斯登撤资，结果，贝尔斯登的超额流动性迅速枯竭。3月13号，以前愿意接受抵押的证券公司坚持要提取现金，贝尔斯登已经无法应付客户的资金要求。仅仅上任2个月的贝尔斯登主席兼CEO阿兰·施瓦茨彻底崩溃了，他接通美联储的电话，发出了求救。

3月14号，星期五，贝尔斯登得到一笔为期28天的借款。这笔款项是美联储通过摩根大通借给贝尔斯登的，但贷款风险由美联储来承担。而这也开创了1929年以来，美联储向非商业银行输血的先例。之所以要通过摩根大通，是因为贝尔斯登实际上是一个大的经纪公司，不能通过美联储的贴获得资金，必须通过一家商业银行来做中间机构。而选中摩根大通，最主要是因为它在次贷风暴中受损失较少。然而就在借款当天，贝尔斯登股价一落千丈，摩根大通提供的现金以极快的速度被消耗掉。美联储和摩根大通终于坐不住了。3月16号，星期天，由美联储提供300亿美元担保资金，摩根大通同意出价2．36亿美元收购贝尔斯登公司，折合每股2美元。

从170美元到2美元，损失之重，几乎令投资者不能承受。在反对的人群中，英国亿万富翁约瑟.刘易斯最为不满。去年9月他在100美元价位买进贝尔斯登7%的股票。按目前收购价，他的财富损失将近10亿美元。刘易斯说，他会以贝尔斯登第二大股东的身份，竭力阻止这场“极不公平”的交易。在股东们的施压下，摩根大通和贝尔斯登不得不重新协商收购价格事宜。

贝尔斯登万般无奈之时，在美联储的牵线下，摩根大通对贝尔斯登的收购出价提高4倍，

从最初每股2美元的超低收购价，到提价4倍之后的每股10美元。直至29日，贝尔斯登的收购才获得了大部分股东们同意，摩根大通的收购之路也充满波折。

摩根大通在29日的会议结束后表示：“这是一个大型的投资组合，更多的时间将有助于确保政权的顺利交接。”

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